第六週 - 虧損

在投資理財的過程當中心態上最難克服的點之一是 "虧損"

沒有人在投資過程中沒有虧損過

重點在於造成虧損的理由與回覆的可能

必須要知道一件事 - 虧損的幅度需要更高的獲利幅度來彌平

極端一點常見的例子就是虧損 50% 需要反彈 100% 才能彌補

所以對於獲利的保護與虧損的停止是再怎麼強調都不為過

所以單一股票有可能獲利可觀, 相對的虧損風險也很高

然而指數型ETF, 債券則多半有環境上的因素

因此不同的標的對於虧損的策略各有不同

然而一旦確定罩因於環境因素而選擇等待

那也必須有能力去等待, 否則可能因心急而造成虧損的無法回復

然而虧損在心理上也能讓人有更快獲得教訓的層面

藉由每次虧損的分析, 能反省與修正投資理財上的策略與心態

第五週 - 投資思維

投資思維並不全然只是撿便宜或是精打細算

而是一種以資金利用效率檢視的思考方式

最近舉了一個例子, 個人覺得不錯

網路上常有人因電動車無需保養加上每公里成本較低, 

雖然單價高, 但長期比油車還省錢

然而這問題事實上是前扣與後收問題

即便忽略若電池組衰退損壞也所費不貲的情況 

目前同品牌車系純油與純電車系價差約 25 ~ 50 萬

但將價差單純以總額估計是錯誤的

一台車若持有 10 年, 

一開始的 25~50 萬, 必定與 10 年後的 25~50 萬意義不同

必須再衡量這價差帶來的長期理財效益, 

若購買油車後並以價差 25 ~ 50 萬每年孳息 5% 約 1.3 ~ 2.5 萬

根本上可以打平甚至輕鬆勝過電車省下的金額

第四週 - 投資心態

投資的收益不外乎 - 價差與配息

這兩者也並非沒有關聯, 像是要價差穩定(保本)但高配息可以說天下沒有白吃的午餐

價差的部份, 愈希望賺取短時間的波動利潤愈需要技術分析與操作

然而多數人不願意鍛鍊技術, 只想聽明牌抄小路

多數人並沒有認清自己在理財投資上的技術能力定位 (先前分享過 "投資之前，先問自己有什麼資源? 能賺什麼錢?" 一文)

卻又對容易掌握但走勢緩慢的匯市與債市不願做功課甚至因短期獲利少而不屑一顧

儘管對於長期的趨勢即便可以預見, 然而多數人難以抗拒其他短期收益的誘惑

看別人曬單無本當沖好賺, 就想用賭一把的心態也去對沖一番

加上多數人無法忍受等待, 或是無法面對帳面的虧損, 因此即便是妥當的機會也難以穩定獲益

近日在 PTT 看到了這篇 "[請益] 美債賠好多 加碼or停損？" 文章即是一個例子

必須要知道市場的反應通常是非理性的, 第一時間過度修正, 再來就是風向的雜訊很多

如果沒有做功課只是跟風, 進場沒有做功課只想快速看到別人口中的收益

由於市場是動態的, 有些趨勢有階段性但沒時間表

若對投資項目其獲利的原因與風險沒有了解, 市場動態不願意觀察

那麼再怎麼妥當或是低風險的投資都不適合沒做功課的投資者

第三週 - 現金流理財原則

首先, 這週已經達成期望的資產配置比例的目標, 下週會更新圖

另外是談談被動收入目前完成的比例

 

所以這週想延續先前談到的理財目標, 上週有稍微提到一部份個人的理財的策略

這裡是所有對於以現金流來考量的個人幾項的理財方針:

• 穩定工作來投資增加儲蓄 / 現金流
• 開始投資資產, 當被動現金流足以應付核心生活開銷的時候
• 一旦被動現金流超過整體平均生活開銷, 停止投資於增加現金流
• 持續更新資產負債表, 現金流表反應現況以取代記帳
• 儘可能對於固定的帳單/支出作設定週期排程安排, 而非直接支付. 
• 透過分期工具來減緩單月突發金額, 來平緩每月開支差距, 儘可能利用每筆錢更久的時間 
• 思考與檢視增加固定現金流的方法而非一次性的意外之財

許多 KOL / 直播主 不斷以回測方式只考量最佳化回報的方式來談投資增值資產

這些立論其實是有一些問題的, 最大的問題就是最大曝險是自己

首先許多如此討論的回報都是建立在長期投入, 並持續持有, 絲毫沒有取用的條件下

並非懷疑這些人沒有如此做, 或是沒有從中獲利, 

但是這樣的行為其實與買儲蓄險類似, 所以一旦提早解約或時間不夠常都達不到預期的結果

此外有著足夠的部位累積, 加速資產增值, 這通常是走向財務獨立的最後一個階段了

然而問題是這些 KOL / 直播主 並不會告訴你他們是如何走到這一步, 但只告訴你這一步才會致富

的確, 到最後一個階段是資產增加效率最高的

但是這必須建立在你有著足夠的支援系統, 強韌到你工作空窗都不妨礙你的投資計劃

持續更新資產負債表, 現金流表反應現況以取代記帳

許多 KOL 或是直播主教導要記帳, 來改善支出

首先增加收入的效益是大於減少支出, 

個人很同意 "持續買進" 一書的理念 - "省你能省下的"

如果你需要這杯咖啡保持清醒你就買吧! 你值得的

而且記帳的需要的時間精力很大, 要分析的資料已時間延遲

此外並不能快速得知這些行為對於整體財務的影響

最後這些資訊的有用的比率很低. 也就是花費大量時間精神做效益不高的事

個人認為更重要的是更新目前的資產表格

定期同步各種帳戶的數字, 了解內外部變因對於資產淨值的變化

頻率可以取決於個人, 密集可以到每次的收入/支出, 最低可以到每周一次

數字的變化會刺激以及衍生想法, 單純記帳不會

透過分期工具來減緩單月突發金額, 來平緩每月開支差距

儘可能對於固定的帳單/支出作設定週期排程安排, 而非直接支付.

每個月支出現金流的變化曲線要儘可能的平緩, 使得支出總數可以預期

這樣做有幾個好處:

1. 增加財務強韌性 - 因為投資危機都是在週轉困難時發生
2. 可做長期安排 - 一旦支出平緩可預期, 投資與安排的計劃會更可以控制
3. 增加資金的有效性 - 能夠使用所賺得的資金到最後一刻
   

這表示我們必須想辦法將每個單次大幅增加的支出, 儘可能平攤分散

而這有許多工具, 而這就是上面所提到的設定週期排程

1. 貸款 - 分期貸款可以讓一筆巨額支出轉變為長期內每月固定的成本
2. 信用卡 - 分期零利率可以讓大額支出分攤在數月的開銷中
3. 預約匯兌/轉帳 - 對於保險費 / 貸款 / 信用卡帳務, 可以透過使用網銀的各種預約功能, 來建立長期的現金流規劃. 如此可以避免因懶散而放置大量準備付款的閒置資金.
   

這兩點原則能夠有效提升資金的管理與使用率. 支付利息並不可怕, 重點是知道達成支出現金流穩定可預期的目標, 以此來增加資金利用程度, 避免因週轉影響而被迫取用重要的投資部位的情況. 積極的意義是, 這比起記帳更能讓你清楚需要建構的被動收入現金流的概略數字.

第二週 - 投資目標

近年因為自媒體蓬勃發展, 加上相關網紅聲量主不斷炫燿的推波助瀾下

許多人的投資目標放在 "財富自由" 上

這個詞是源自於 Financial Independence 背後的概念

依照 Wikipedia 的解釋其意義在於:

"the status of having enough income or wealth sufficient to pay one's living expenses for the rest of one's life without having to be employed or dependent on others."

也就是所累積的收入或財富足以供應餘生的所需, 無需在受雇或是仰賴他人. 並不是說以作為目標不切實際, 但基本上還是需要檢視自身的現況. 考量目前累積的資財, 固定的支出, 被動的收入多寡, 增值的空間, 未來的通膨考量甚至是醫療上的需求等等. 從這些點可以得知, 期望開始的時間愈早, 未來的不可確定性愈高. 然而過高的目標可能會造成相較之下的進展不顯著, 執行過程可能會有著很重的挫折感. 個人在建立家庭資產表後, 可以立即與明確感受到距離財富自由巨大的差距.

投資的過程中, 投資的目標應該循序漸進, 並且建立彈性, 像是容易達到的最低要求, 以及能夠挑戰的目標在其當中的目標範圍. 另外由於資產的價格會取決於市場價值的波動, 因此設定的目標可以減少這些的考量 (像是資產增值 10%, 隔年可能因修正而顯得沒有進步). 然而這並非表示完全不去管資產的淨值. 而是在過程中體會與習慣資產的價值波動. 建立更好的心態來做持續的投資.

然而必須建立的觀念是, 財富自由並非等同無需工作, 甚至無需理會與關注自己的資產. 相反的投資是需要累積知識與工具的. 讓累積的資產為你所用, 這是個無止境的過程. 可以這麼說, "財富自由"是相對程度的問題, 不是零和的問題. 像是現況下, 你對於每天喝一杯咖啡會需要特別考量嗎? 沒有的話你就是對於 "咖啡" 這件需求達到了自由.

所以投資目標個人認為可以循序為:

• 年度的資產比例配置 (定存 / 股 / 債 / 微型事業)
  
• 看好標的持有股份的數目
• 年度儲蓄的總金額
  
• 年度被動收入的增長比例
• 核心支出 / 被動收入比例 (或是某項目被被動收入所 cover)
  
• 理財工具實務嘗試的次數與了解項目的增加
  
• 目前整體投資的年化報酬率
• 所發掘的投資標的數目
• 進度表 取代 時程表
  

個人認為需要慎重考量的目標

• 單一年份資產價值增長 %
• 找出項目取得高倍數回報比例
• 完全不工作的目標年
• 以特定價格買進標的的次數
  

這兩者的主要的差異在於變因的掌握度. 適當的投資目標其變因個人認為儘可能是自己可以掌控的. 因此大部份仰賴外部條件的變化上就可能是不太好的投資目標. 設立目標儘可能與現況的改善有連結, 這能大幅提高信心以及投資帶來改變的實際感受.

依照這個想法, 個人投資目標策略的次序與循環是:

1. 工作 產生儲蓄
2. 儲蓄與工作收入投入 現金流資產, 以產生被動收入
   
3. 當被動收入 cover 核心支出 開始找尋與投資"增值資產"
   
4. 當被動收入 cover 平均總支出, 暫時停止投入"現金流資產"
5. 年度視 CPI 增加幅度/平衡, 現金流資產 與 增值資產
   

人是活的, 投資是死的, 所以生活一定會有逐漸增加的支出, 只考慮最佳化 "總回報比例" 的(完全或過度透支現況)投資方法是有問題的, 這等同讓自身的身心與現金流狀況成為風險之一. 理財並不是二分法問題, 一樣是程度問題. 

所以分析自我需求是建立投資目標的不二法門.

第一週 - 理財工具

工欲善其事，必先利其器

所以必須檢視自己了解多少理財工具可以使用

這陣子閱讀了朋友投資網站的文章 - 投資之前，先問自己有什麼資源? 能賺什麼錢?

是很重要且實務用以了解自我對財務上認知的內容

投資理財並非沒有道理, 但也沒有簡單到不做功課就可以得到滿滿收益

在投入之前必須檢視自己能夠控制的工具

活存

風險: 極低, 主要因素是存放的銀行

優點/收益:
1. 隨時可動用
2. 生活支付基本
3. 轉帳低成本 (台幣)

缺點/成本:
利息低 (台幣)

工具:
1. 高利活存帳戶
2. 薪轉戶優惠

定存

風險: 極低, 主要因素是存放的銀行

優點/收益: 利息較定存高

缺點/成本:
1. 時間成本
2. 一旦解約失去大部份利息

工具: 短期高利率優惠

儲蓄型/投資型保單

風險: 低, 主要因素為保險公司財務

優點/收益:
1. 保險核心價值 (壽險, 意外險, 投資功能..)
2. 投資優惠 - 增值金, 免轉換費 ... etc
3. 強迫儲蓄

缺點/成本: 
1. 合約時間內解約大幅度損失
2. 期滿開始計利, 等待獲利時間長
3. 相對利率較低, 利率反應慢, 調高慢, 調低快
4. 保險公司穩健度
5. 相對高的內扣與管理成本

工具:
1. 轉帳折扣
2. 業務回扣

基金

風險: 低, 主要因素為基金公司財務

優點/收益:
1. 投資金額彈性, 限制小
2. 申購/贖回 不像股票取決於交易是否成交
3. 多數台股基金績效較台股大盤佳
4. 分散風險
5. 專業投資團隊

缺點/成本:
1. 申購手續費 / 轉換標的成本
2. 信託管理費 (銀行)
3. 購入/贖回 耗日費時 (7~10 工作日)

工具:
1. 低申購成本基金平台
2. 定期定額優惠

股票

風險: 中低至中高

優點/收益:
1. 景氣循環, 產業 波動 的 報酬
2. 公開資料, 參考心得眾多

缺點/成本:
1. 景氣循環, 產業 波動 的 風險
2. 多數交易透過 一張 / 1000 股 為基本單位 (台股)
3. 零股交易 時間與交易量上受限 (台股)
4. 手續費 (零股比例過高)
5. 標的流通性不一
6. 易受人為操縱/管控 (台股)

工具:
1. 低申購成本基金平台
2. 參與上市申購取得優惠價格
3. 定期定額優惠
4. 短期折扣活動

ETF

風險: 低至中高

優點/收益:
1. 相對較低的波動
2. 分散風險
3. 長期向上複利效果 (股票型)
4. 相對定存較高的殖利率
5. 投資境外標的 ETF 收入免稅

缺點/成本: 多同股票, 加上
1. ETF 規模不足下市風險
2. 同時與市場與利率連動 (債券ETF)"

信用卡

風險: 低至中低

優點/收益:
1. 延後付款, 增加孳息
2. 被動記帳
3. 紅利點數/消費回饋
4. 累積信用
5. 國內外皆可用

缺點/成本:
1. 時間差過長, 鈍化對於資金的感覺與掌握
2. 過度消費可能, 消費自制
3. 循環利率高

工具:
1. 附加儲值功能
2. 附加功能 (旅平險, 停車, 道路支援, 高額回饋, 無息分期 ...)

序 - 理財動機

工作十多年, 雖然職涯過程不是最糟的, 但也不算十分順遂

加上過往理財消息或是同事與朋友間理財討論個人始終是興趣缺缺

然而在近年房地產高漲以及言談間多少覺得自己在整體上已經落後許多

年近 45 的情況下, 儘管自己沒特別考慮一定要提早或是很早退休

但一方面老婆希望工作比較可以不用擔憂生活, 一方面也有提早退休的想法

在考慮安排老婆退休的生活資金, 也開始著手面對過往逃避的部份

目標並非是許多人談論的財務自由, 更偏向財務平衡與未雨綢繆

實際著手一陣子後開啟了這個 Blog, 存放這個過程的系列文章

主要在於一方面做個紀錄, 一方面是心得分享

總之在決定面對理財後, 首先當然是弄清楚詳細的財務狀況 

(因為過往一直都是薪資收入 > 支出, 所以從來沒有好好統整並檢視過)

目的在於了解目前有多少動產方面的資產, 以及實際閒置的現金

於是一開始就開始把有的各類動產做統計與整理, 建立家庭的資產表

基本上大致將類別分為四類

• 台幣活存
  
• 台幣投資 (包含儲蓄險, 基金, 信託, 股票 ... etc)
• 外幣存款 (包含活存, 定存)
• 外幣保單 (過往想偷懶情況下作的決定)
• 美股部位 (主要是工作拿到的 RSU / ESPP)

目前各部份在整理之後狀況如下圖:

過往沒有記帳的習慣 (之後也不打算特別去記帳), 無論積極的投資與否, 建立詳細的資產表後個人覺得有下列幾個好處:

• 得知資產總額 - 這是工作/理財下累積的成果, 也就是需要面對的成績 (或是享受成就感)
  
• 閒置資產比例 - 得以檢視理財的盲點, 以及回顧過往的幸運與怠惰
  
• 對於後續收入與支出會考量更多 - 就像體重一樣, 有每天量就會對於飲食有潛意識上的影響
• 釐清"自由運用"與"緊急情況"可動用的部份 - 無論是機會來臨或是有特殊狀況, 得了解目前能力的侷限, 避免做出超出可負荷範圍的決定.
• 可行的理財目標與策略的建立 - 風險與獲利是一體兩面, 所以可行穩健的理財目標是建立在所處的現況, 可以避免好高騖遠或是投入風險過高的作法.
  

回歸到比例圖, 上圖這是這兩個月來持續調整後的結果, 與兩個月開始的時候, 最大的差異是之前的台幣投資部位趨近於 0. 從這整理看來可以看出幾個問題:

1. 台幣閒置資金過高, 一開始高達 30% 的資金是沒有任何效應的. 一些部位甚至就是放著準備給一些保單扣款. 因而放過實際能獲得的最低孳息.
2. 美元保單比例過高, 基本上除了早些年的一兩張保單宣告利率 > 4%, 多少有跟得上的經濟效應外, 其他的部份大概只是勝過以活存的形式擺放, 然而這並非完全沒有意義, 至少這幾年藉此打好較高的儲蓄率的基礎, 另外是被動理財下有高過完全無作為的收益, (最好的一個 10 年期保單目前已經近 13 年, 宣告利率 4.x %, 目前年化報酬率近 3%) 一方面兼有壽險保障.
   
3. 美元存款比例過高, 由於購買美元儲蓄保單, 貪圖方便下購買來做扣款, 如此長年下來對於美元的觀察與理解比較多. 但過往慣性的購買美元囤積, 也儘只是匯兌並沒有有效運用, 定存也是這一兩年才比較有使用.
4. 整體美元部位過高, 某些方面來說這在近年不是太大的問題, 然而匯率波動對整體動產的影響就會很高. 以美元匯率 28 ~ 32 範圍區間來看, 就等於有著 12~14% 的資產變化率.
   

在建立資產表並回顧後, 過往無作為下的小幸運是 RSU / ESPP 的部份, 受惠於美國企業偏向不配息, 崇尚內部複利循環的複利機器, 加上這幾年的科技業榮景, 即便不做為的情況下, 整體美股價值也獲利 30% 左右.

基於現況下, 對於 2023 年底, 初步立下的理財目標:

• 台幣現金部位降低到 10% 以下
• 美元存款部位降低到 20% 以下
• 各類被動收入 - 提高至基礎開銷 30%
  

下一篇預計分享短時間內個人對於各類理財工作的初始成本, 效益與優缺點的統整.